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鋼鐵行業(yè)：09年策略振蕩探底交易性機(jī)會(huì)

作者：鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:04:33 [收藏]

    　　2008年下半年，雖然行業(yè)形勢的急轉(zhuǎn)直下日益驗(yàn)證了我們之前的判斷，但各項(xiàng)行業(yè)指標(biāo)的下降速度之快卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的預(yù)測。鋼鐵行業(yè)從印鈔機(jī)般的繁榮走向行業(yè)全面虧損的衰退仿佛就在剎那之間。

    　　我們認(rèn)為2009年行業(yè)的盈利形勢仍然不容樂觀，行業(yè)仍將在底部徘徊。出于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敬畏，我們對(duì)2009年的供需狀況進(jìn)行了情景分析。悲觀情景下，我們給出了供需雙雙負(fù)增長的預(yù)測。

    　　刺激經(jīng)濟(jì)的一系列政策的出臺(tái)令市場似乎看到了希望，我們試圖從歷史上兩個(gè)與當(dāng)前時(shí)期比較相像的案例中尋找答案。研究我國1997-1999年的歷史和日本90年代的歷史發(fā)現(xiàn)，以擴(kuò)大政府投資為主要手段的擴(kuò)張性財(cái)政政策能夠拉動(dòng)鋼材的消費(fèi)并且有助于行業(yè)復(fù)蘇，但在時(shí)間上具有明顯的滯后性。

    　　我們維持對(duì)行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)，建議低配。

    　　給予行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)并不意味著我們否認(rèn)，在未來某一段時(shí)間行業(yè)整體存在交易性投資機(jī)會(huì)，這純粹屬于“短期”和“長期”的關(guān)系。對(duì)于可能存在的交易性投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為催化劑在于兩個(gè)方面：1、四季度上市公司存貨減值準(zhǔn)備記提的程度。2、板塊整體再次出現(xiàn)相對(duì)估值優(yōu)勢。
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